5/5

Финансовые деривативы созданы для отслеживания цены базового актива; например, на рынке криптовалютных деривативов это эфириум или биткойн.

Большинство трейдеров знакомо с ванильными фьючерсными контрактами. Дата экспирации этих фьючерсов фиксированная, и трейдер обязан продать или купить базовый актив. Из-за фиксированной даты экспирации цена фьючерсных контрактов приближена к цене базового актива. Конечно, фьючерсные контракты могут торговаться с дисконтом или премией относительно цены базового актива. Однако в дату экспирации контракты будут исполнены по соответствующей спотовой цене, поэтому их цена будет стремиться к спотовой по мере приближения даты экспирации.

У бессрочных свопов нет даты экспирации, поэтому они используют другой механизм максимального приближения цены к цене индекса — ставку финансирования.

Как работает финансирование?

Финансирование — это платеж между сторонами (от лонгов к шортам и наоборот). Если ставка финансирования отрицательная, шорты выплачивают лонгам, а если положительная — лонги выплачивают шортам.
Когда цена бессрочного свопа ниже индекса, то с целью укрепить спрос на лонги и увеличить цену до индекса шорты выплачивают лонгам (отрицательное финансирование). Спрос на шорты снижается, а на лонги — увеличивается, пока цена вновь не достигнет индекса.

Когда цена бессрочного свопа выше индекса, то с целью укрепить спрос на шорты и снизить цену до индекса лонги выплачивают шортам (положительное финансирование). В результате спрос на лонги снижается, а на шорты — увеличивается, пока цена не достигнет индекса.

Чем дальше цена бессрочных свопов от индекса, тем крупнее ставка финансирования. Ее значение вычисляется по среднему проценту за 8 часов и колеблется в пределах +/- 0,5%. Ставка финансирования используется только в случае, когда цена слишком далеко уходит от индекса. Если цена бессрочных свопов находится в пределах +/- 0,05% от индекса, то ставка финансирования равняется нулю.

Как узнать ставку финансирования на платформе Deribit?

На экране бессрочных свопов текущая ставка финансирования отображается в области, помеченной буквой A на скриншоте ниже:

Также можно нажать на «Финансирование» в области, помеченной буквой B. Откроется график ставки финансирования.

В этом окне отображается текущая ставка финансирования, средняя ставка за последние 8 часов и график, отображающий изменение ставки финансирования за последние 8 или 24 часа.

Все ставки рассчитываются за 8 часов, чтобы упростить сравнение. Именно эту сумму вы получите/заплатите, если ставка финансирования за 8 часов останется прежней. Однако ставка рассчитывается в реальном времени и обновляется каждые несколько секунд. В действительности это ставка за небольшой отрезок времени от ставки за 8 часов.

Отсутствие комиссий за финансирование

Единственная цель механизма финансирования — приблизить цену к индексу. Deribit не взимает комиссии за финансирование, а все платежи проходят напрямую между сторонами, торгующими бессрочными контрактами. Финансирование — это игра с нулевой суммой, в которой лонги получают все финансирование от шортов или шорты получают все финансирование от лонгов.

Подробный расчет ставки финансирования

Ставка финансирования бессрочных контрактов на биткойн и эфириум рассчитывается одинаково.

Процент ставки финансирования за восемь часов в любой момент времени рассчитывается следующим образом:

  • Сначала вычисляется премиальная ставка:

Премиальная ставка = ((Маркер-цена — Индекс Deribit) / Индекс Deribit) * 100%

  • Затем рассчитывается ставка финансирования:

Чтобы рассчитать ставку финансирования с помощью премиальной ставки, нужно использовать поправочный коэффициент. Если премиальная ставка в пределах -0,05% и 0,05%, то фактическая ставка финансирования сводится к нулю.

  • Если премиальная ставка ниже -0,05%, то фактическая ставка финансирования будет равна премиальной ставке + 0,05%.
  • Если премиальная ставка выше 0,05%, то фактическая ставка финансирования будет равна премиальной ставке — 0,05%.
  • Ставка финансирования = Максимум (0,05%, премиальная ставка) + Минимум (-0,05%, премиальная ставка)
  • Теперь рассчитаем временную долю:

Временная доля = период действия ставки финансирования / 8 часов

Платеж по ставке финансирования рассчитывается умножением ставки финансирования на размер позиции в BTC и временную долю.

Платеж по ставке финансирования = Ставка финансирования * Размер позиции в BTC * Временная доля

Более подробный расчет ставки финансирования и другие примеры можно посмотреть в базе данных Deribit:

https://www.deribit.com/pages/docs/perpetual

Полезные ссылки:

Помощник Deribit для формирования позиций

Позволяет анализировать поведение нескольких позиций и влияние динамики цены BTC или ETH на портфель.

Тестовая биржа Deribit

Здесь можно практиковаться в торговле, не рискуя реальным капиталом.

АВТОР СТАТЬИ:

Cryptarbitrage
@cryptarbitrage

MrJozza
@MrJozza

НЕДАВНИЕ И ПОХОЖИЕ СТАТЬИ: