新冠肺炎引发的经济不确定性增加了机构对数字资产的兴趣。 然而,尽管越来越多的传统领域参与者正在进入加密货币领域,但采用仍然缓慢。 本文将探讨一种先进和广泛的托管解决方案如何能加速这一过程。

机构采用被认为是比特币主要的长期价值驱动因素之一。 然而,这个过程一直很缓慢。 但是,在不到两年的时间里,人们对数字资产的态度发生了巨大变化。 这种曾经被嘲笑为骗局的资产类别,如今被视为有益的投资组合多元化工具。

机构采用还处于早期阶段,然而,它已经对市场产生的影响是不可否认的。 富达数字资产(Fidelity Digital Assets)对800家机构的调查显示,超过80%的受访者看到了加密货币交易的吸引力,其中三分之一的人已经对该资产类别有了一些敞口。 此外,Greyscale的基金仅在2020年上半年就有超过14亿美元的资金流入。 其中81%的投资者是机构客户。

这种影响也可以在衍生品市场上观察到。 自黑色星期四以来,受监管的交易所和期权市场每个月都在报告新的成交量记录。 然而,最大的问题仍然存在 – 加密货币交易基础设施是否已准备好为日益增长的机构需求提供便利?

Acuiti的研究显示,机构客户主要关注的是交易所安全性、交易对手风险和托管。 因此,已经有100多家托管和结算网络公司竞相消除这些障碍也就不足为奇了。 然而,关于行业标准应该是什么的不同意见可能会阻碍广泛采用,从而减缓市场增长的速度。

安全

由于区块链的不可逆特性,在存储或处理数字资产时,安全必须是最优先考虑的问题。 然而,让客户评估交易所的安全措施可能具有挑战性,因为大多数交易所是不受监管的,而且没有标准的安全框架。 因此,一个授权的第三方托管解决方案可以弥补无管制的高流动性交易所与机构用户群之间的鸿沟。

目前,最常用的密钥管理系统是MPC、多重签名和硬件安全模块。 然而,对于每种解决方案的优越性,人们的看法大相径庭。 我们着眼于机构所认为的这些解决方案的风险和优势,以及如何将所有这些方案结合起来,创建一个更有效的加密资产交易生态系统。

多重签名

多重签名交易使用“N/M”法定人数方案,即需要M个签名中的N个才能在一个交易上签名,从而消除单点失效的风险。

这种签署机制已经成为行业标准,并具有长期的考验历史。 它还与硬件安全模块兼容,后者确保创建和存储私钥时的防御级别安全性。 最重要的是,硬件安全模块拥有一个统一的安全框架,可以通过国际政府标准FIPS 140-2进行验证。 多家托管提供商已经获得了3级认证 – 机构客户认可的安全基准。

此外,用于签署交易的密钥是完全独立的,并且不会互相连接,因此大大降低了验证过程的复杂性。 然而,这意味着每个识别的签名都要在链上单独验证和签署,这大大增加了容纳的数据量、处理时间和成本。 它还揭示了限制用户匿名性的法定人数结构。 一个重要的回退是缺乏灵活性。 多重签名最初是为比特币开发的。 因此,对任何新资产的支持都需要额外的开发时间和自定义代码。 审批政策也是如此。 随着系统变得越来越复杂,它也越来越容易出现安全风险。

总而言之,这是一种经过良好测试且高度安全的方法,可使密钥按地域和制度分布,从而最大限度地降低安全风险。 然而,有限的操作灵活性使其更适合于冷存储管理。

MPC

采用门限签名机制的多方计算方案(MPC)是加密安全领域的最新进展。 与多重签名类似,MPC也使用“M/N”原则,并消除了单点失效的风险。 然而,MPC并没有通过创建多个密钥来分配责任,而是根除了这个问题。 MPC模型基于将密钥分割为多个份额,每个份额位于一个单独的设备上。 在签署交易时,N个设备中的M个将计算一个加密算法,从而使各方能够共同计算函数。 在区块链中,它作为一个签名进行签署,并维护完全的隐私。 这是一种高度安全的方法,因为份额永远不会合并,会持续刷新,如果单独被黑客攻击,不会泄露任何密钥。

MPC也是完全协议无关的。 这是一个优于多重签名的优势,因为它不需要为ETH支持使用智能合约,使其更快、更便宜和更安全。 MPC的门限签名还为定义法定人数提供了灵活性,从而允许进行更先进的操作治理。

MPC是一种应用高度先进算法的相对较新技术。 除此之外,更多的份额会增加所需的交互轮数,这反过来会导致通信瓶颈并降低签名过程的速度。

由于多方ECDSA协议的第一个研究发表不到两年,MPC还需要时间的检验。 然而,这可以通过更加透明和标准化的实施过程来克服,建立在既定和公认的原则基础上,从而消除与最近采用有关的不确定性。

总的来说,MPC具有很好的潜力,由于它的诸多优点,可以预见MPC将很快成为新的行业标准。 NIST已经开始了它的门限密码学项目,第一个虚拟硬件安全模块于今年夏天通过了FIPS 140-2级别2认证。

多种安全方法的组合 – 广泛采用的关键

由于存在如此多的对立意见,行业仍处于割裂状态 然而,在达成共识之前,两者的结合可以分散风险,并允许更有效的资产管理。 由于硬件安全模块支持的多重签名解决方案已经在加密和传统市场证明了自己,它仍然是最常用的冷存储选择。 因此,长期用例和熟悉性不应低估。 然而由于其效率,MPC正在迅速接管,并展示其优越的热钱包和替代币管理性能。

此外,MPC的众多优势正在快速推动技术进步,以克服所面临的批评。 离线时空气间隙签名已经成为现实,现在更多的MPC项目是基于开源协议开发的,这允许更大的透明度和算法审查。

托管启用了场外结算

除了安全之外,托管还可以提供更多优势。 随着交易时间的持续增加,一笔比特币存款可能需要10分钟到2小时,在网络拥塞的高波动性时期甚至更长。 在快速变化的市场中,交易者无法以足够快的速度增加或转移保证金,以满足追加保证金要求或利用套利机会。 这限制了他们的交易能力,并可能导致重大的交易损失。

富达数字资产对机构投资者的一项调查也显示,波动性是进入加密货币领域的主要障碍之一。 尽管波动性不应被视为一种风险,而且可以用各种衍生品策略进行对冲,但在任何市场条件下,它都需要一个有效的基础设施。

场外结算解决了这个问题。 由于杠杆交易和自动强制平仓机制,衍生品市场更有可能因抵押品转移缓慢而导致市场效率低下。

托管解决方案使交易者能够更快地反应,并大大提高每笔交易的执行量,从而可以消除这一问题。 从历史上看,资产管理者会限制存储在交易所热钱包中的资产价值,以减轻证券安全和交易对手风险。 但是,如果在交易完成之前没有将资产转移到交易所,这种风险就消除了。 在封闭的托管环境中,所有的存款和结算都在场外,交易时间缩短到100毫秒。

这种设置显著地最小化了Acuiti研究中报告的所有主要问题 – 安全、托管和交易对手风险。 因此,托管不仅对安全具有深远的影响,也提高了市场效率。

Deribit托管网络

Deribit的产品供应和系统基础设施使其成为专业和机构交易者的首选。 因此,我们的托管服务也必须遵循和满足他们的先进标准。

我们相信加密货币交易的未来在很大程度上依赖于有效的托管和结算网络。 由于当前趋势是越来越多的资金进入加密货币行业,这就要求安全解决方案先行一步。

约翰·詹森 Deribit联合创始人和首席执行官

为此,我们与两家顶级托管合作伙伴合作,为客户提供最佳的解决方案。 我们的托管网络正在推进加密货币交易的生态系统,使其更适合机构的需求。

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