上周日(2020年8月2日)清晨,比特币的价格在短短几分钟内暴跌了12%。 大多数其他加密资产的价格也随之下跌,甚至跌幅更大。短短15分钟内,以太坊的跌幅超过了25%。 之后不久,大多数加密资产的价格反弹了回来,并且自此持续上涨。

这种突如其来的价格变动往往由巨鲸抛售所致。 尽管不排除这种可能性,但此次暴跌很可能是由现货和衍生品市场的高杠杆引起。 我们可以通过分析交易额在10万美元以上的链上交易来确定这一原因。

IntoTheBlock的大额交易总额指标汇总了24小时内单笔交易额在10万美元以上的所有交易转移的总金额,来代表巨鲸交易活动。 由下图可见,闪崩期间的大额交易总额相对较低,为36.4亿美元,创下7日以来的新低。

虽然周末期间,大额交易总额确实有下降的趋势,但考虑到当日内行情的巨大波动,这个交易总额非常低了。 这说明闪崩的罪魁祸首可能是现货交易所内使用的高杠杆,而非链上交易活动,因为此次闪崩对区块链大额交易数据几乎毫无影响。

闪崩对大多数其他加密资产打击更大,尽管大部分损失在不久后得以挽回。 之所以出现这种情况,是因为比特币和大多数加密资产的相关性较高。 以ETH为例,目前其与比特币的30天相关系数为0.96。 一般来说,0.5的相关系数已经意味着很高的正相关性。毫无疑问,ETH的30天相关系数为0.96,说明ETH的价格和BTC的价格在统计学上呈现很强的正相关关系。

由上图可见,自7月中旬以来,ETH和BTC之间的相关性一直呈上升趋势,表明两者的价格走势越来越同步。 由于大多数交易者都知道这些相关性,因此闪崩事件(比如本周日发生的这次)的影响在山寨币(altcoins)中往往会加剧,尤其是那些流动性较差且市值较低的山寨币。

虽然比特币的链上交易指标并未受到此次闪崩的剧烈影响,但以太坊的区块链活跃度的确出现了明显的上升。 据Decrypt报道,继价格突然下跌后,Coinbase在存取以太币和ERC-20时遭遇延迟。 这是由于网络活动激增导致交易费在几分钟之内翻了不止一番所致。 结果,以太坊中的每日活跃地址数(daily active addresses)达到了两年来的最高水平,唯一地址数(unique addresses)超过了620,000个。

虽然活跃地址数的激增可以部分归因于整个闪崩期间的交易活动,但还需要重点注意的是,正如这篇文章里所讨论的,基于以太坊构建的去中心化应用程序(dapps)的使用需求也有所增加。

同样,整个闪崩期间,以太坊衍生品的交易活跃度也有显著提升。 已跃升为行业领先的衍生品合约类型的永续掉期合约,成交量于周日创下历史新高。

由上图可见,8月2日当天,ETH永续掉期合约的交易量几乎达到了90亿美元。 鉴于两周前ETH永续合约的日交易总额还不到10亿美元,这个数额是非常高的。 同样,闪崩期间,比特币永续掉期合约的交易量也有大幅增加。

如上图所示,上周日(2020年8月2日),比特币永续掉期合约的交易额创下上月第二高,仅次于7月27日观察到的交易额,而7月27日当时价格已经飙升了10%以上。 此外,这是今年以来观察到的第三高交易额,黑色星期四的交易额依然最高,为299.2亿美元。

虽然由于3月12日和上周日的大幅波动,一些交易商可能遭到了清算,但自7月下旬以来,衍生品的交易额增长尤为明显。 衍生品交易额的这种上升趋势表明,大型投资者的风险偏好有所提高,并且普遍对加密衍生品感兴趣。

总地来说,通过分析此次闪崩事件,我们可以确定大部分加密资产与比特币依然高度相关。 此次闪崩对链上比特币交易活动的影响甚微,说明罪魁祸首很可能是现货交易所的杠杆头寸,而非巨鲸们的仓位抛售。 此外,尽管以太坊的每日活跃地址数确实出现了激增,但其永续掉期合约交易额所受的影响要强烈得多,这表明衍生品市场具有追求高风险和高杠杆的特性。

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