지난 주에 저는 공정한 론칭이지만 어떻게 YAM이 기본적으로 Ampleforth인지를 설명했습니다. 우리는 다음의 속성을 가짐으로써 정의할 수 있는 공정한 론칭의 개념을 투자자는 진정으로 밸류에이션한다는 것이 밝혀졌습니다.

  • 공짜 점심은 없습니다. 모두가 토큰을 확보하기 위해 노력해야 합니다.
  • 수행된 작업은 Sybil 공격을 방지하는 데 비용이 들어감을 입증합니다.
  • 론칭 참여는 허가가 필요 없고 투명합니다.
  • 가장 중요하게는, 프리마이닝 또는 창립자 할당이 없으며, 조기 접근도 없습니다. 창립자는 다른 모두 이들과 함께 합니다.(1).

DeFi 프로젝트는 공정한 론칭을 자체 버전으로 개발했으며, 시장 참가자들은 PoW를 수행하여 토큰을 확보해야 합니다. 무료로 제공되는 것은 없습니다.

PoW 유형은 매 프로젝트마다 다르게 보일 수 있습니다: 일부 경우에서, 보상은 유동성을 제공하기 위해 (유동성 채굴) Compound와 같은 렌딩 프로토콜 또는 Curve 또는 Uniswap 등과 같은 교환에게 보상을 줍니다.

다시 말해서, 중점 사항은 다른 사람을 위해 가치를 창출하지 않지만(그리고 이 점에서 전통적인 PoW와 아주 흡사함), 특정 리소스가 소진되었음을 간단히 입증한다는 것입니다.

이것이 바로 YAM이 코인 분배 중의 하나를 웨이브한 것입니다. 사용자는 비생산적이어서, 입증 가능한 기회 비용을 유발하는 계약에서 토큰을 락업시켜야만 합니다.

저희는 또한 DeFi에서 사용되는 덜 직관적인 형태의 PoW를 이용했습니다. 자가 감사 스마트 계약을 보유한 것이죠. YAM과 Yearn Finance와 같은 많은 프로젝트들이 제3자의 코드 감사 없이 자체 관점의 이니셔티브를 론칭했습니다. 이는 부분적으로 펀딩의 부족때문입니다. 프리마이닝을 하지 않으면, 감사를 위한 $50-100k를 어떻게 조달할 수 있겠습니까?

결과적으로, 사용자는 계약을 감사함으로써 추가적인 작업을 함으로써 또는 행운을 빌고 맹목적으로 돌진함으로써 추가적인 리스크를 감수해야 합니다. 이는 변수가 많은 형태의 PoW를 유발하고 여기서 직접 계약을 감사하는 능력이 또 다른 독자적 형태의 작업이 됩니다.

이 게시글에서, 저는 알트코인 론칭의 이력에 대해 우리가 알고 있는 것들을 활용하여 출시가 공정하게 비칠 수 있는 다양한 방법에 대해 아는 한편, 위에서 우리가 주장한 당연한 이치를 무너뜨리고 싶습니다.

누가 승리를 통제하는가

만약 새로운 토큰을 마이닝하는데 특정한 기존 자산이 필요하다면, 그 자산이 무엇이 될지 선택하는 데에 보이지 않는 가치가 많을 것입니다. 토큰은 다른 자산의 특정한 조합을 요구하는 유동성 풀 또는 스테이킹 풀에 배분되는 경향이 있으므로 항상 DeFi의 공정한 론칭이 있어야 합니다.

역사적으로 이러한 사례의 가장 큰 예는 Bitcoin Private (BTCP)의 론칭입니다. 비트코인의 2018 포크였던 이 코인은 BTC와 훨씬 더 작은 ZClassic(ZCL)에 투하되었습니다. 발표와 론칭 사이에, ZCL은 시총 $3m에서 상승하여 일시적 고점인 $600m을 초과했습니다.

이는 곧 론칭이 어떻게 첫 번째 단계에서의 작업(여기서는 스냅샷 날짜까지 보유하는 것)을 수행에 필요한 자산에 대한 전체 시장을 위로 밀어올리는 지를 보여줍니다. 코인의 창시자는 직접 소유하고 있거나, 또는 론칭 전 자산에 로드할 수 있는 자산을 선택함으로써 이러한 비대칭 정보를 활용할 수 있습니다. 그 다음, 코인이 준비가 되면, 해당 자산을 이용하여 새로운 코인의 불균형한 쉐어를 마이닝하거나 그냥 해당 자산을 상승한 시장 가격으로 매도할 수 있습니다.

더 최근의 예에서는, 해싱 기능의 선택(따라서 연간 수십억 달러의 블록 보상에 액세스)이 매우 정치 이슈화되는 경우, 이더리움만 바라보면 됩니다.

YAM 자체가 이더리움을 출시했을 때, YAM 토큰을 파밍하는 데 사용될 수 있는 자산에 대해 유사한 효과가 발생했습니다. 처음 3일 내에, COMP는 일시적으로 거의 +47%에 거래되었으며, LINK는 +34%, MKR은 +31%, SNX는 +23%에 거래되어, 어떤 토큰을 선택하여 사용하느냐에 따라 잠재적 가치가 달라짐을 보여주었습니다.

명확하게 이야기하자면, 지원되는 토큰에 대한 수요 효과가 얼마나 강한지를 놓고 볼 때, 우리는 그들이 소유하는 토큰을 선택함으로써 합성 프리마이닝을 만드는 향후의 프로젝트를 기대할 수 있습니다.

숨겨진 프리마이닝의 추가 유형

설립자들은 자신들에게 불공정한 이점을 제공하는 유형의 작업을 선택할 수 있는 반면, 그들은 또한 공정한 작업 증빙의 중요한 요소 중의 하나를 손상시켜 속일 수도 있습니다. 그것은 퍼즐과도 같은 것이죠.

이 자산은 프린스턴 비트코인 북에 필요한 작업에 대한 지름길(내부자만이 알 수 있는 것)이 없다는 조건으로 정의되어 있습니다. 비트코인의 경우, 해시 퍼즐을 해결함으로써, 이름이 남습니다.

가장 최근의 해시 퍼즐에 대한 해답을 풀려면 이전 해시 퍼즐에 대한 해답을 알아야 하기 때문에 이 조건은 PoW 마이닝에서 만족됩니다. 이는 곧 모든 마이너가 동시에 각 퍼즐에 대해 작업을 시작할 수 있음을 보장합니다.

그러나 일부 프로젝트는 소위 “패스트 마인” 또는 “크리플 마인”이라는 스킴으로 이러한 자산을 은밀하게 손상시켰습니다. 주된 요점은 새로운 PoW 코인의 론칭에 대해, 보통 파운딩 팀이 첫 번째 클라이언트를 릴리스하며, 이후 모든 사람이 그 클라이언트를 이용하여 마이닝합니다. 크리플 마인의 경우, 파운딩 팀이 그러한 마이닝 소프트웨어의 공개 버전을 조작하거나 또는 손상시켜서 더 느리고 덜 효율적이게 만드는 한편, 동일한 클라이언트의 손상되지 않은 버전을 비밀리에 운영합니다. 크리플 마이닝은 Bytecoin과 (적은 정도로) Monero 모두에 사용되었음이 명백하지만,개발팀의 의도는 입증하기가 어렵습니다. 한편, Dash는 난이도 조정 알고리즘에 문제가 있어서, 처음 이틀 동안 전체 공급의 10-15%가 발행되었습니다. 내부자와 어얼리 어댑터에게 불균형하게 보상되는 패스트 마이닝인거죠.

DeFi에서 유사한 취약성이 다차원변수 입증이라는 아이디어에서 볼 수 있습니다. 누구든 스마트 계약 플러스를 썼으며 그들의 친구 및 가족은 누구 보다 훨씬 먼저 스마트 계약을 감사할 수 있어 그에 의해 불공정한 이득을 얻을 수 있습니다. 이 문제는 항상 PoW 감사와 함께 존재할 것이며 이 문제를 없애는 유일한 방법은 출시 전 전문 감사를 받아 처음 부터 코드 감사 요건을 제거하는 것입니다.

이와 관련한 훌륭한 이니셔티브는 다음과 같습니다. Fair Launch Capital출시에 앞서 감사를 위해 먼저 지불하고 그 다음, 나중에 거버넌스 투표를 시작하여 커뮤니티로부터 승인을 받길 원하는 그룹입니다.

숨겨진 사전채굴의 심지어 더 모호한 버전은 Curve의 CRV 토큰이 출시되었을 때 관찰될 수 있었으며 그러한 토큰은 이른바 제 3자에 의해 일정보다 앞서 출시되었습니다. Curve는 처음에는 사용자에게 그것과 상호작용하지 않도록 경고했지만 나중에 출시를 공식적으로 합법화했습니다. 누구나 그 시간 동안 마이닝을 할 수 있었지만 많은 잠재적 마이너가 Curve 팀의 소통내용을 신뢰했기 때문에 프로젝트에 거리를 두었던것이 당연한 이치입니다.

결로

마지막으로, 모든 출시가 공정한 출시가 되길 원하는 것은 아님을 말해야 할 것입니다. 일부 경우에, 프로토콜 설계자는 남에게 불리하게 하는 비용을 치르고, 코인이 매우 명확한 당사자의 손에 들어가게 하기 위해 (2) 노력할 수 있습니다. 그것은 괜찮습니다. 공정한 론칭이 누구에게나 다 맞는 레시피는 아닐 수 있습니다.

하지만 공정한 론칭이 코인의 핵심 특징인 다른 경우, 투자자가 오늘 설명한 활용 방안을 찾고 설계자가 더 높은 기준을 고수할 수 있길 희망합니다.

(1) 일부 토큰을 설립자와 조기 후원자에게 발행하고 나머지는 시장에 배포하는 Compound에서와 같이 출시는 차등제로 발생할 수 있습니다.

(2)적극적인 거버넌스와 토크노믹스를 경험한 사용자 등

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