DeFi 이용자는 마치 끓는 물 속의 랍스터와도 같습니다.

가격이 더 낮아지면, 자금이 청산 위기에 놓이지만, 대부분 그것을 깨닫지 못합니다.

향후 몇 주 내에 가격이 하락의 반대 방향으로 계속 간다면, DeFi에서 연쇄 청산 사태를 목격하게 될 것입니다. 신규 DeFi 이용자들에게 DeFi와 연계된 위험을 알리는 첫 번째 교훈이 될 것입니다.

현재, DeFi 이용자는 자신의 락업된 자금의 위험과 레버리지에 대해 자세히 모르고 있습니다. 더 이상 단순한 보유자가 아닙니다. 대신, 마진의 오픈 포지션과 같이 계좌를 관리해야 합니다. 이것은 마치 평범한 승용차를 모는 운전자에게 포뮬라 원 경주용 자동차의 운전대를 잡으라는 것과 마찬가지의 얘기입니다. 이들은 준비가 부실합니다. 유일한 차이점은 DeFi 이용자들은 심지어 경주용 자동차의 운전석에 앉아 있다는 것 조차 모를 수 있다는 것입니다.

이렇게 됨으로써 가격이 하락하면 상당한 자금이 청산될 위험에 놓이게 됩니다. 가격 변동 환경이 2020년 3월을 연상시킵니다. 트레이딩을 하지 않는 사람인 보유자에게는 이것이 차선입니다. 트레이더에게는 이것이 기회를 만들어냅니다.

현실은 대부분의 암호화폐 트레이더들이 이러한 시장 추세를 알아차릴 준비가 되어 있지 않다는 것입니다. DeFi는 거래소에 있지 않다는 점에서 독특합니다. 주문장도 없고, 롱과 숏의 비율도 없습니다. 시장의 시정을 더 잘 예측할 수 있는 도구가 막 개발되고 있습니다. 그리고 이러한 발달이 새로운 것이기 때문에, 이러한 방법과 기법을 채택한 첫 번째 트레이더들은 그 보상을 거둬들일 것입니다. 이는 또한 이 글이 의도하는 바입니다. 바로 여러분에게 기회를 보여드리는 것이죠.

DeFi의 렌즈를 통해 시장의 상태를 살펴봅시다. 가격의 움직임은 무엇을 의미하는지, 트레이더들은 어떻게 이러한 설정에서 이익을 거두는지 등.

무대는 준비되어 있습니다

지난 30일간, 거의 250만 ETH와 5만 BTC가 DeFi에 추가되었습니다. 이것은 다음 DeFi Pulse의 차트에 나타납니다.

첫 번째 차트는 4.5m 바로 아래에서 거의 7m으로 증가한 DeFi에 락업된 ETH를 보여줍니다. 이 글을 쓰고 있는 순간, DeFi 계약에 락업될 가능성이 있는 ETH가 6m을 약간 초과했습니다.

두 번째 차트는 DeFi에 락업된 BTC의 수량을 보여줍니다. 이것은 유사한 추세입니다. 거의 50,000 BTC가 지난 30일간 추가되었습니다.

단기간 내에 상당한 증가입니다. 그리고 이러한 증가가 전개됨에 따라, 가격은 연중 최고치에 도달했습니다.

사실, 지난 30일 동안 이더리움의 평균 가격은 $402달러였습니다. 과거에 ETH가 이렇게 높았던 적은 2018년 7월이었습니다. 한편, 비트코인의 평균 가격은 $11,5000달러입니다. 과거 이 정도 수준이었던 적은 1년 전쯤입니다.

DeFi의 이율에 대해 말할 때, 자산의 대부분은 스마트 계약으로 “락업”되어 있고 이용자는 그것을 담보로 차입할 수 있음을 알아야 합니다. 이러한 기회를 통해 차입자는 차입 이자보다 더 높은 이율을 창출하거나 차입한 자금으로 트레이드하여 차입 이자율보다 더 많이 벌어들일 수 있습니다.

담보화는 이것을 가능하게 합니다. 따라서, 락업된 암호자산이 차입한 금액보다 더 높은 가치를 유지하는 한, 모든 것이 괜찮습니다. 그리고 락업된 담보 대비 차입한 금액의 시작 가치는 약 200%에서 시작하는 경향이 있습니다. 즉, 락업된 자산은 차입한 금액보다 2배 만큼 가치를 인정 받습니다.

다시 말해서, 이것은 자신의 락업된 암호자산에 대해 이용자가 갖게 될 위험입니다. 락업된 자산의 가치가 감소(ETH 가격 하락)함에 따라, 담보율은 그와 함께 하락합니다. 도입에서 논의한 모든 것이 여기에 나타나며 상황은 흥미로워지기 시작합니다.

더 이해하기 쉽게 하기 위해, 예를 하나 들어보죠. 만약 이용자가 10ETH를 $402달러에 200%담보율로 예치하면, 그는 이에 대해 $2,010달러를 차입할 수 있습니다.

이제, ETH 가격이 $402달러에서 $300달러로 하락함에 따라, 이 비율은 더 이상 200%가 아니라 149%가 됩니다. 그리고 그 비율이 약 113% 또는 대략 $2,275달러의 가치가 되면, DeFi 계약의 10 ETH는 청산될 수 있습니다.

이 계산을 토대로, 이러한 일은 ETH가 $227달러에 도달할 때 발생합니다. 이는 곧 만약 ETH당 가격이 $227달러에 도달하면 시장에서 약 250만 ETH가 매도될 것으로 추정됨을 의미합니다.

다음을 명심하는 것이 중요합니다.

먼저, 며칠 이내로 가격이 $490달러에서 $310달러가 되었습니다. 두 번째, 청산은 $227달러에서 시작하지 않습니다. 그것은 단순히 DeFi 계약의 “알맹이”가 있는 곳입니다. 사실, $490달러 정점 근처에서 200% 담보율에 락업된 자산은 터치되지 않았습니다. $280달러 정도까지는 시작하지 않습니다.

그럼에도, 이미 청산이 시작된 것을 보고 있습니다.

MakerDAO 플랫폼에서 과거 및 실시간 청산을 볼 수 있습니다. 가격이 가장 최근의 저점에 도달한 9월 5일에 여러 페이지에 걸쳐 청산이 일어난 것을 볼 수 있습니다.

이는 또 다른 하락이 있을 경우 일어날 일들의 단초에 불과합니다. 만약 가격이 $280달러 미만으로 떨어지면, 트레이더들은 DeFi 계약이 공개 시장에서 청산됨에 따라 강제 매도의 파도를 겪게 될 수 있습니다.

250만 ETH뿐만 아니라 50,000 BTC도 MakerDAO 스마트 계약에 락업될 필요는 없으나, 대다수가 그렇게 되어 있습니다. 사실, 가장 인기 있는 Yearn.finance 금고 중의 하나인 yETH는 MakerDAO에 있는 최대 자금 풀의 관점에서 탑 10에 들어 있습니다. 문제는 대부분의 이용자들이 이 위험을 알지 못한다는 것입니다.

그래서 이 매도 사태가 진정한 위험인 것이며 향후 며칠 및 몇 주 내에 공격적인 가격 모멘트가 설정되는 것입니다.

해야 할 일

암호자산의 지평이 변하고 있습니다. 신규 DeFi 상품이 매일 도입되어, 이전 암호자산 보유자를 유혹합니다. 사실상, 이러한 상품들은 이용자들이 현물과 같은 레버리지에 더 이상 노출되지 않지만, 그 대신 자산을 레버리징하는 시장을 만듭니다.

즉, 시장 자체가 더 많은 암호자산이 레버리징되는 쪽으로 변하고 있습니다. 그리고 알고 있을 수도 아닐 수도 있겠지만, 레버리지가 클수록 변동성도 커집니다.

단순한 비교로 자동차 엔진을 들 수 있습니다. 엔진 마력을 높이고 개조를 추가하기 시작하면, A지점에서 B지점으로 더 빨리 갈 수 있게 됩니다. 하지만, 동시에 더 빠른 속도는 더 많은 위험을 불러옵니다. 속도가 빨라지면 도로 위의 작은 돌출이나 젖어 있을 경우 치명적인 충돌 사고가 일어날 수 있습니다. 시장에서는 ETH 및 BTC의 경우 1달러가 변동할 때마다 더 많은 이익이 창출되지만, 치명적인 충돌과 같은 위험이 더욱 커집니다.

하루의 가격 변동은 운이 나쁜 하루로 끝나지 않고, 자금의 영원한 손실을 의미할 수도 있습니다. 그래서 안전을 고려해야 하는 것입니다.

그러면, 이처럼 급변하는 지평에 앞서 트레이더들은 무엇을 해야 할까요? 또는 DeFi에서 이익을 충전하면서 트레이딩의 안전도를 높이는 방법은 무엇일까요?

먼저 도구상자를 확대해야 합니다.

대부분의 트레이더들이 익숙해진 측정치는 이제 더 이상 신뢰할 수 없습니다. DeFi 플랫폼의 거래량과 거래 활동은 매일 늘어나고 있습니다. 청산 수준, 레버리지된 포지션 그리고 수익은 단순히 최대의 중앙 거래소에 한정되지 않습니다.

이는 또한 거래소로 들어오고 나가는 암호자산의 흐름이 더 이상 자산의 매수 또는 매도 압력의 전체적인 그림을 나타내지는 않는다는 의미입니다. 따라서, 트레이더들은 DEX 수량, 다양한 자산의 수익률, 다양한 DeFi 스마트 계약의 청산 수준, 그리고 심지어 네트워크의 멤풀(mempool)을 살피는 도구를 수용해야 합니다. (멤풀이란 더 심각한 가격 조정을 유발할 수 있는 미확인 거래 또는 네트워크 정체의 증가 시 독보적입니다)

두 번째 – 파생상품의 포용

변동성의 증가는 새로운 기회를 불러옵니다. 이것은 트레이더의 꿈입니다. 왜냐하면, 가격이 자주 더 높아지고 낮아지는 경우, 이익을 거둘 기회가 더 많이 생기기 때문입니다. 다른 면에서 보면 가격 변동성의 증가는 트레이더가 유리하게 진입할 수 있는 포지션을 잃을 확률이 늘어난다는 얘기입니다. 그러한 일이 일어나는 경우 좌절하게 됩니다.

그래서 많은 트레이더들이 레버리지 옵션을 사용합니다. 트레이더들이 유리한 진입에서 포지션으로부터 녹아웃되지 않도록 보장하면서 이러한 변동성을 이용할 수 있게 해줍니다. 성공적인 트레이드의 확률을 향상시켜주는 간단한 방법입니다.

또한, 옵션은 트레이더들에게 고유한 것이 아닙니다. DeFi 이용자들은 DeFi 기회를 탐구함에 따라 이를 수용해야 합니다. 손실을 헤지하는 방법입니다.

예를 들어, 만약 새로운 프로젝트가 ETH에 대해 200% 이상의 수익을 약속한다면, 이용자는 풋 계약을 통해 자금에 대한 “보험을 구매”할 수 있습니다. 이를 통해 DeFi 이용자들은 청산으로부터 받게 될 잠재적인 손실을 보상받게 됩니다. 그리고, 수익율에서 몇 퍼센트 정도 깎이겠지만, DeFi 수익율 수확자들은 더 위험한 프로젝트를 추구하고 더 많은 자금을 DeFi에 안전하게 배정할 수 있게 됩니다.

예:

만약 DeFi 이용자가 $402달러에 200% 담보기반 금고에 100 ETH를 풋팅할 때 13%의 자금 손실을 예상한다면, 해당 개인은 풋 계약을 매수할 수 있습니다. $402달러에 매수된 모든 계약은, 가격이 $300달러 근처의 청산 표시로 이동할 경우 적어도 $102달러의 값을 얻게 됩니다. 이 경우 모든 계약에 대해 약 0.33 ETH를 매수할 수 있게 됩니다.

변동성이 낮을 때 “등가격(at the money)” 근처의 풋 계약(IV – 내재변동성으로 측정됨)은 2개월 만기에 약 0.1 ETH의 비용이 발생합니다. 이는 각 풋 계약에 대해 0.23 ETH의 이익을 나타냅니다.

한 개인이 100 ETH 자금에 대해 13 ETH를 잃을 가능성이 있는 경우, 이 손실에 대해 헤지할 수 있습니다. 만약 5 ETH 가치의 풋 계약을 0.1 ETH 계약에 매수하고 가격이 $402달러에서 $300달러로 하락하면, 풋 계약은 본질적으로 각 0.23 ETH의 가치가 될 수 있습니다. 그리고 5 ETH 가치의 계약은 50 계약 또는 잠재적으로 11.5 ETH의 이익과 동일합니다. 이것은 DeFi 청산으로부터의 손실을 거의 상계합니다.

이 간단한 시나리오는 DeFi에서의 위험 관리의 중요성과 이자 농사를 할 때 자신을 헤지할 수 있는 방법을 강조합니다.

이것은 충분히 설명할 수 없는 것입니다. 옵션은 DeFi와 연계된 위험을 헤지합니다. 따라서 스스로 공부한 다음 3월 매도가 일어나기 전까지 옵션에 대해 공부하십시오.

글:

Deribit 도구 탐구:

Deribit 포지션 빌더
여러 포지션과 BTC 또는 ETH의 변동 가치가 포트폴리오에 어떻게 영향을 줄 수 있는지를 이해합니다.

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