Comprar uma opção de call dá ao seu portador o direito de comprar o ativo subjacente pelo preço de exercício na data de vencimento. O comprador da opção paga uma comissão por esse direito, então por que não comprar o subjacente direto de uma vez?
As duas razões principais são o risco fixo e o custo inicial consideravelmente menor, que um posicionamento em uma opção longa de call oferecem.
Risco Fixo
Como já mencionado algumas vezes nessa seção, comprar uma opção de call tem um risco fixo. A quantia máxima que um trader pode perder é a comissão paga pela opção.
Vejamos como o lucro/prejuízo de uma opção de call se compara à compra direta de um ativo subjacente. Assim podemos deduzir alguns dos prós e contras de cada alternativa.
Suponhamos que uma ação esteja no trade por 30 dólares e que há uma opção de call para essa ação com o mesmo preço de exercício de 30 dólares. Essa opção de call custa 3 dólares por ação. Esta tabela mostra o lucro e o prejuízo da opção de call no vencimento (em azul) e o da compra direta de 100 ações do ativo subjacente (em vermelho).
Comprar a ação diretamente leva a esta linha reta (em vermelho) que continua até voltar ao zero, abaixo, e até o infinito, acima. Se você possuir 100 ações, cada dólar de aumento no preço subjacente lhe fornecerá um lucro de 100 dólares. E também não há limite para isso conforme o preço aumente. No entanto, de forma semelhante, cada dólar de queda no preço subjacente lhe fornecerá um prejuízo de 100 dólares.
O único limite para isso seria o preço cair para zero, que resultaria na perda do valor completo das ações que você comprou. Nesse exemplo, como você comprou 100 ações por 30 dólares cada, se as ações perderem todo o valor, você poderia perder toso os 3.000 dólares pagos por elas.
O ponto de interseção destas duas linhas é 27 dólares. Isso pode ser calculado porque o preço atual da ação é 30 dólares, menos a comissão por ação, que é 3 dólares nessa opção. É nesse ponto que a opção de call geraria exatamente o mesmo lucro/prejuízo de se comprar as ações. Em qualquer ponto à esquerda disso, seria muito mais vantajoso comprar a opção de call no lugar das ações. Em qualquer ponto à direita disso, é um pouco mais lucrativo reter as ações, mas ambas rendem conforme o preço aumente.
Em outras palavras, ao optar pela opção de call invés de comprar as ações a princípio, você sacrifica uma pequena quantia fixa de seu lucro potencial em troca da garantia de que não perderá nada mais do que o quanto pagou pela opção.
Custo menor
O custo total de comprar 100 ações por 30 dólares cada é de 3.000 dólares. A menos que a plataforma que você utilize ofereça alguma alavancagem, você precisará ter os 3.000 dólares em mãos para abrir o posicionamento. Isso é dez vezes mais do que o necessário para comprar a opção de call.
Por 3 dólares de comissão por ação, o custo total da opção de call é apenas 300 dólares, então é esse valor que você precisa ter em sua conta. Isso lhe permite obter acesso a quaisquer aumentos de preços, mas sem comprometer nenhum valor próximo a esse capital.
O efeito do tempo
Assim como a comissão que é paga pela opção de call, há outra grande desvantagem digna de nota, que é o limite de tempo inerente que uma opção possui. Se a data de vencimento por atingida e o preço não aumentar, a opção vence sem valor e resulta em um prejuízo para o trader. Para reaver acesso aos aumentos de preços seria necessário comprar outra opção de call e pagar uma nova comissão por ela. Enquanto um trader que inicialmente comprou as 100 ações poderia apenas continuar a manter suas ações sem nenhum custo adicional.
Então quando se compra uma opção de call, há mais pressão para acertar o timing da compra também, não apenas a direção.
A taxa na qual uma opção perde valor ao longo do tempo é chamada de Teta, que é um assunto longo por si só, por isso há uma seção inteira sobre ele adiante ao longo do curso.
Resumo
Comprar um ativo diretamente pode exigir muito capital e também tem o potencial de causar grandes prejuízos se o preço do ativo sofrer uma queda significativa.
Comprar uma opção de call normalmente vai exigir uma quantia de capital consideravelmente menor. O prejuízo máximo de uma opção longa de call também é fixado pela comissão paga.
Essas propriedades tornam opções de call as melhores para traders que querem limitar seus riscos enquanto participam em quase todos os aumentos do preço subjacente.
Os cusos para se ganhar essas propriedades atraentes são a comissão paga pela opção e o limite de tempo inerente no qual a negociação da opção precisa acontecer.