Chegou a hora do nosso primeiro exemplo real de trade de opções de criptomoedas. Haverá vários outros exemplos ao longo do curso que focam mais nos motivos para um trade e como as posições se comportam ao longo do tempo, incluindo as letras gregas. No entanto, como ainda há muita gente novata acerca das opções de criptos em geral, e novata para a Deribit, especificamente, vamos dedicar um tempo a mais estudando como usar o site nos primeiros 4 exemplos da Deribit (2 nesta seção e mais 2 na seção 6).
Neste primeiro exemplo vamos comprar uma opção de call de bitcoin no site da Deribit, não será uma simulação. Vamos visualizar a cadeia de opções da Deribit, localizar a opção, usar o formulário de ordem de opção e fazer a trade. Depois vamos observar nosso lucro potencial no vencimento, levando em conta a comissão que vamos pagar e o preço de exercício, em seguida vamos esperar o vencimento da opção. Assim que a opção vencer, vamos analisar como a posição se saiu e calcular quanto lucro/prejuízo foi gerado.
Preço atual
Como vamos negociar opções de bitcoin agora, vejamos o preço atual do bitcoin. Essa é a tabela de preços do bitcoin na Coinbase, que é uma corretora renomada na qual pode-se comprar bitcoin. A Coinbase também faz parte do índice Deribit, que é usado para estabelecer opções e futuras da Deribit.
Essa é uma tabela por quatro horas, então cada vela representa quatro horas. Embora as linhas verticais ali denotem “sessões”, o bitcoin não tem sessões como nossos exemplos anteriores de SLV. O bitcoin, e na verdade todas as criptomoedas, operam 24 horas por dia. A maioria das plataformas de trading baseadas em criptos também fica aberta 24 horas por dia.
Coinbase é um exemplo que trabalha 24 horas todos os dias, e esse é um dos motivos de não haver lacunas entre as barras nessa tabela. Porém, há alguns locais como a CME que oferecem futuras em bitcoin que não abrem no fim de semana. Nesses locais podem ser vistas lacunas ao longo dos fins de semana, quando o mercado está fechado. Você pode ver alguns exemplos nessa tabela de um contrato de futuras de bitcoin da CME.
Retomando a tabela da Coinbase agora. A data exibida é Quinta-feira 21 de Janeiro de 2021 e o bitcoin estava sendo negociado por 31.684 dólares na Coinbase. Como pode ser visto, o preço caiu significativamente ao longo desse dia, mas digamos que temos uma opinião de que essa queda no preço será de curta duração e que o preço depois subirá consideravelmente, de forma semelhante ao que houve no dia 11 e no dia 4. Para capitalizarmos nisso, caso aconteça, vamos comprar uma opção de call de bitcoin que vence em 2 dias (no Sábado, 23 de Janeiro) , com preço de exercício de 33.000 dólares.
De volta à Deribit
Voltemos à cadeia de opções da Deribit, Você deve reconhecer o layout dessa página com base na lição 2.6, quando observamos a estrutura básica de cadeias de opção. Recapitulando brevemente: na coluna do meio são exibidos os preços de exercício, com opções de call à esquerda e opções de put à direita.
Como pode ser visto no topo à direita, a cadeia de opções do dia 23 de janeiro está expandida, então todas as opções que podemos ver agora vencem no sábado, às 8:00 UTC. Queremos o exercício de 33.000 dólares, que pode ser visto na coluna do meio. E queremos a call então vejamos a coluna da esquerda.
O melhor lance atual é exibido na coluna de lances em verde e a melhor oferta atual é exibida na coluna de ofertas em vermelho. Esses preços são exibidos em quantias de bitcoin. Por exemplo, um preço de 0,016 representa 0,016 BTC, ou 1.6% de um bitcoin.
Também podemos notar que esse terceiro preço listado entre as colunas de lances e ofertas. Essa é a coluna de preços de referência, que eu pessoalmente sempre deixo à mostra. O preço de referência é a quantia pela qual a gestão de riscos da Deribit avalia cada opção no momento para propósitos de calcular margens. O preço de referência não é um preço de negociação, mas pode ajudar a conceber valores de opções atuais.
O formulário de ordem de opções
Na cadeia de opções só conseguims ver o melhor lance e a melhor oferta, mas para vermos todos os lances e ofertas, podemos clicar na opção que desejamos visualizar, desse modo. Assim abrimos o formulário de ordens de opções para essa opção, que inclui o livro de ordens de lances e ofertas à direita. Se você já conhece corretoras tradicionais, talvez você esteja familiarizado com a visualização do livro de ordens completo de cada produto, mas nas corretoras de criptomoedas essa é a norma.
Podemos visualizar uma lisa de cada lance em verde, junto com quantos contratos estão disponíveis em cada preço. Essas são as ordens limite de outros traders comprando esta opção, então se quiséssemos vender esta opção imediatamente, poderíamos vendê-las nestas ordens.
E em vermelho podemos ver a lista de ofertas junto com quantos contratos estão disponíveis por cada preço. Essas são as ordens limite de outros traders vendendo esta opção, então se quiséssemos comprar esta opção imediatamente, poderíamos vendê-las nestas ordens.
Do lado esquerdo está o formulário de ordens. É nele que preenchemos os detalhes de nossa ordem e então executamos nossa negociação. No topo vemos os detalhes da opção atual que estamos visualizando.
BTC é Bitcoin 23JAN21 é a data de vencimento dessa opção 33000 é o preço de vencimento e C é opção de Call
Então agora visualizamos uma opção de call de 33.000 dólares que vence no dia 23 de janeiro de 2021.
Logo abaixo disso, alguns desses detalhes aparecem de novo, mas em forma de um menu suspenso. Se quisermos, podemos ajustar qual opção vamos visualizar nele, mas vamos focar na que estamos observando agora.
Em seguida está o campo “Quantidade”. É nele que inserimos a quantidade para nossa ordem. Por exemplo, se quisermos comprar 10 contratos, basta inserir um valor de 10 aqui. Para esse exemplo, vamos usar o menor tamanho possível para opções de bitcoin na Deribit, que é 0.1.
O que isso significa é que, se o preço do bitcoin estiver acima do nosso preço de exercício de US$ 33.000 quando a opção expirar, receberemos lucro equivalente a se tivéssemos comprado 0,1 bitcoin a US$ 33.000. Lembre-se da palestra 3.8 onde compramos uma opção de compra no SLV. Nossa opção 1 representava 100 ações de SLV, ou seja, o multiplicador do contrato era 100. Para as opções de criptomoedas em Deribit, o multiplicador do contrato é apenas 1, portanto, não há necessidade de multiplicação semelhante. 1 opção bitcoin representa uma posição nocional de 1 bitcoin e, portanto, com um tamanho de posição de 0,1, temos um tamanho nocional de 0,1 bitcoin.
Com a quantidade selecionada (0,1 neste caso), podemos passar a selecionar o preço limite do nosso pedido. Esse é o quanto vamos pagar pela opção, e é o valor por contrato completo, ou seja, por quantidade de 1. Então, como nossa quantidade é 0,1, o total que pagaremos será 0,1 multiplicado por esse preço. Se, em vez disso, estivéssemos comprando com uma quantidade de 5, o total que pagamos seria esse preço limite multiplicado por 5. Queremos que nossa ordem de compra seja executada imediatamente, então usaremos o preço da melhor oferta atual, que é 0,016 BTC. Existem algumas outras configurações disponíveis aqui que nos permitem alterar o comportamento do nosso pedido, mas como não precisamos usar nenhuma delas no momento e para tentar evitar a sobrecarga de informações com este primeiro exemplo, vamos deixe isso para outros exemplos.
Confirmação de ordem
Agora temos uma opção longa de call de 33.000 dólares, com tamanho de posição de 0,1 e pagamos 0,0016 BTC. Lembre-se que o preço de 0,016 BTC foi para 1 contrato inteiro. Como estamos comprando apenas a quantidade de 0,1, pagaremos apenas 10% disso, que é 0,0016 (mais taxas, que veremos mais adiante).
Se olharmos novamente para a cadeia de opções, a coluna de posições foi aberta. Ela nos mostra quaisquer posições abertas no momento e podemos ver nossa posição longa de 0,1 nesta coluna.
Comércio colocado
Agora estamos comprando a opção de compra de US$ 33.000, com um tamanho de posição de 0,1, e pagamos 0,0016 BTC. Lembre-se de que o preço de 0,016 BTC era para 1 contrato completo. Como só compramos com uma quantidade de 0,1, pagamos apenas 10% disso, que é 0,0016 (mais taxas, que veremos mais adiante).
Se olharmos para a cadeia de opções novamente, habilitei a coluna de posição. Isso mostra todas as posições que estão abertas no momento e podemos ver nossa posição longa de 0,1 nesta coluna aqui.
Fechando cedo
Antes de analisarmos os resultados potenciais para essa negociação e calcularmos o ponto de equilíbrio, vale ressaltar que, apesar das opções em Deribit serem de estilo europeu, temos total liberdade para fechar essa negociação sempre que quisermos. Para fazer isso, precisamos apenas fazer o oposto do que fizemos para abrir o comércio.
Voltei para a conta aqui algumas horas depois de colocar a negociação para ver como está indo. Rolando para baixo até a tabela de posições, podemos ver que há um pouco de lucro, pois o preço do bitcoin aumentou desde que compramos a opção de compra.
Vamos manter isso até o vencimento, como dissemos inicialmente, mas se quiséssemos fechá-lo, abriríamos o formulário de pedido para a mesma opção. Em seguida, inseriríamos a mesma quantidade e nosso preço escolhido (neste caso, 0,02 BTC) e, como atualmente temos essa opção, executaríamos uma ordem de venda para fechar nossa posição. Faríamos isso clicando no botão VENDER, verificando os detalhes no pop-up de confirmação e clicando em VENDER novamente.
Vamos deixar isso em aberto como eu disse, mas como muitos novos traders acreditam erroneamente que precisam manter essas opções até que expirem, vale ressaltar como é simples fechá-las mais cedo. E, ao contrário dos mercados tradicionais, as opções no Deribit são negociadas 24 horas por dia, 7 dias por semana, para que você possa literalmente fazer isso sempre que quiser.
O que poderia acontecer
Hora de conferir o que poderia acontecer no vencimento. Convém revisar os parâmetros da opção dessa posição. – O ativo subjacente é o bitcoin – O tipo de opção é call – A data de vencimento é 23 de janeiro de 2021 – O preço de exercício é 33.000 dólares – O preço da opção (ou comissão) é 0,016 BTC por contrato
Por se tratar de um exemplo real, incluiremos as taxas em nossos cálculos. As taxas para posicionar nossa trade foram 0,0003 BTC por contrato. Adiante mostraremos onde você pode conferir as taxas.
Esse valor adicional de 0,0003 BTC eleva nosso custo total para 0,00163 BTC por contrato. Como compramos 0.1 contratos, nosso custo total é 0,00163 BTC. A quantia por contrato ajudará a calcularmos o ponto de equilíbrio fiscal e o total pago nos ajudará a calcular o lucro/prejuízo possível.
Gráfico PNL
Dados todos os parâmetros que acabamos de abordar, este é o gráfico PNL no vencimento para esta posição de opção.
Para qualquer preço de bitcoin abaixo do nosso preço de exercício de US$ 33.000, teremos a perda máxima possível. Essa perda máxima é limitada ao prêmio que pagamos, mais as taxas. Pagamos um prêmio de 0,016 BTC por contrato e as taxas foram de 0,0003 BTC por contrato. Isso nos dá um custo total por contrato de 0,0163 BTC. Como o multiplicador do contrato é 1 e compramos 0,1 contratos, isso equivale a uma perda máxima total de 0,00163 BTC.
Se o bitcoin estiver qualquer preço acima do nosso preço de exercício de US$ 33.000 no vencimento, podemos calcular nosso lucro/perda usando a fórmula da aula 4.2:
=(((BTC Price – Strike Price)/BTC Price) – Premium)*Position Size
Exceto em vez de usar apenas o prêmio pago por contrato, podemos usar nosso custo total por contrato, incluindo a taxa. Também adicionamos o multiplicador de tamanho de posição, que é apenas o número de contratos (neste caso 0,1).
A linha de lucro/perda que aumenta à direita do nosso preço de exercício é apenas essa mesma fórmula traçada para cada preço subjacente do bitcoin no vencimento.
Exemplo de PNL
Como exemplo, se o preço do bitcoin voltar para US$ 38.000 no vencimento, podemos calcular nosso lucro como: =(((38000 – 33000)/38000) – 0.0163)*0.1 = 0.01152789 BTC
Como pagamos um total de 0,00163 BTC pela opção, isso representaria um retorno de pouco mais de 700% do nosso investimento (0,01152789/0,00163 = 7,07232806), mesmo que o preço do bitcoin tivesse aumentado apenas um pouco mais de 15%. A curto prazo, opções fora do dinheiro como essa podem retornar grandes múltiplos quando valem a pena. O problema, é claro, é que você precisa ser muito preciso tanto na direção quanto no momento para que isso valha a pena.
Empatar
Na aula 4.3, demos a fórmula para o ponto de equilíbrio de uma opção de compra de criptomoeda como:
Cryptocurrency Call Option Breakeven = Strike Price/(1 – Premium)
Assim como nos cálculos de lucro, em vez de usar apenas o prêmio pago, usaremos o custo total incluindo taxas, que é de 0,0163 BTC por contrato. O ponto de equilíbrio é então calculado como:
= 33000/(1 – 0.0163) = $33,546.81
Este é o ponto em que a linha de lucro/perda cruza o eixo x.
O que realmente aconteceu
Agora que demos uma olhada rápida no que pode acontecer, vamos avançar e descobrir o que realmente aconteceu. Aqui temos o mesmo gráfico de preços de 4 horas do bitcoin que analisamos antes de fazer a negociação. Exceto agora, é claro, são dois dias depois, no sábado, 23 de janeiro de 2021, e nossa opção expirou.
Podemos ver o momento em que compramos a opção de compra no dia 21. Depois de descer mais uma vez, o preço realmente saltou e começou a subir. Infelizmente para nossa opção de compra de $33.000, ela não se moveu muito longe ou rápido o suficiente para ficar acima do nosso preço de exercício.
As opções em Deribit expiram às 08:00 UTC e são liquidadas em um TWAP de 30 minutos do índice que leva à expiração. Podemos verificar o preço de entrega para o dia 23 acessando a página de índices e rolando para baixo até o log de preços de entrega. Como você pode ver aqui, as opções que expiraram no dia 23 foram liquidadas usando um preço de bitcoin de US$ 32.889,75, que está logo abaixo do nosso preço de exercício de US$ 33.000.
Isso significa que a opção tem valor zero no vencimento, resultando na perda máxima possível para esta negociação de 0,00163 BTC.
O registro de transações
Como a plataforma Deribit será nova para muitos de vocês, vale a pena dar uma olhada rápida em como isso aparece no log de transações. Se formos ao menu e clicarmos em ‘Registro de transações’, teremos acesso a todas as transações da conta.
Podemos ver a transação em que compramos inicialmente a opção. Os detalhes da opção podem ser vistos na coluna do instrumento. Era uma ordem de compra para abrir a posição. O tamanho da posição era 0,1 e podemos ver a alteração total em nossa conta na coluna “Alterar”, que foi -0,00163.
Na linha acima temos o vencimento da opção. Se a opção tivesse algum valor, é aqui que receberíamos o valor da opção de volta ao nosso saldo. Como a opção não tinha valor no vencimento, porém, nada foi recebido.