Neste segundo exemplo de opção de criptomoedas, vamos vender uma opção de call de bitcoin. Ao contrário do exemplo anterior, no qual deixamos a posição vencer, no exemplo de hoje não vamos deixar a opção vencer. Inicialmente vamos vender a call, esperar passar um tempo e então fecharemos a posição deliberadamente antes de vencer comprando-a de volta.
Com sorte conseguiremos compra-la de volta por um preço menor do que o da venda para assegurar lucro, no entanto, vamos fechá-la independente de lucrar ou não. Faremos isso para mostrar com é simples fechar posições de opção antecipadamente na Deribit, apesar do fato de se tratar de opções europeias. É um engano comum entre iniciantes achar que elas não podem ser fechadas antecipadamente, que compensa garantir que isso seja compreendido de antemão, e vamos fazer isso dando um exemplo real específico.
Preço atual
Como vamos negociar opções de bitcoin agora, vejamos o preço atual do bitcoin. Essa é a tabela de preços do bitcoin na Coinbase, que, como mencionamos no capítulo anterior, faz parte do índice Deribit, que é usado para estabelecer opções e futuras da Deribit.
Essa é uma tabela por quatro horas, então cada vela representa quatro horas. A data exibida é Terça-feira 26 de Janeiro de 2021 e o bitcoin estava sendo negociado por 32.211 dólares na Coinbase. O bitcoin oscilou durante alguns dias, entre 30.000 e 35.000. Digamos que temos uma opinião não vai se alterar muito nos próximos dois dias. Mais especificamente, acreditamos que ele não vai passar de 35.000 dólares. Para capitalizarmos nisso, caso aconteça, vamos vender uma opção de call de bitcoin com preço de exercício de 35.000 dólares que vence em 3 dias (na Sexta-feira, 29 de Janeiro).
No entanto, lembre-se que não vamos esperar 3 dias até que a opção vença, na Sexta. Assim que vendermos a opção, vamos esperar só até amanhã, depois voltaremos para conferir como está a posição e encerrá-la.
De volta à Deribit
Voltemos à cadeia de opções da Deribit. Como pode ser visto no topo à esquerda, a cadeia de opções do dia 29 de janeiro está expandida, então todas as opções que podemos ver agora vencem na Sexta, às 8:00 UTC. Queremos o exercício de 35.000 dólares, que pode ser visto na coluna do meio. E queremos a call então vejamos a coluna da esquerda.
O melhor lance atual é exibido na coluna de lances em verde e a melhor oferta atual é exibida na coluna de ofertas em vermelho. Esses preços são exibidos em quantias de bitcoin. Por exemplo, um preço de 0,006 representa 0,006 BTC, ou 0.6% de um bitcoin.
Como no exemplo anterior, o preço de referência é exibido entre as colunas de lances e de ofertas. O preço de referência não é um preço de negociação, mas pode ajudar a conceber valores de opções atuais. Dessa vez eu marquei também a visualização de preços em dólar para as colunas de lances e ofertas. Isso nos dará o equivalente em dólares da comissão da opção (como calculado usando o preço das futuras). Embora seja possível ver os preços em dólar, a comissão sempre será paga ou recebida em bitcoin.
O formulário de pedido de opção
Podemos clicar na opção de compra de $ 35.000 na cadeia de opções, que abre o formulário de pedido de opção para esta opção. Isso inclui o livro de ordens de lances e pedidos à direita, que é a lista de ordens de outro trader que podemos executar se assim o desejarmos.
Como queremos vender essa opção de compra de $ 35.000, estamos interessados nos lances atuais. O melhor lance atual para essa opção é uma ordem de compra de 1 contrato por um preço de 0,0065 BTC. Para o exemplo de hoje, venderemos para este pedido com uma quantidade também de 1, o que significa que estaremos a descoberto nesta opção de compra com um tamanho nocional de 1 bitcoin.
Depois de inserir o ‘Valor’ de 1 e verificar se o preço está correto, podemos clicar no botão VENDER. Isso abrirá a tela de confirmação do pedido, onde podemos verificar se tudo foi digitado corretamente. Tudo está correto aqui, então clicarei no botão VENDER para criar a ordem de venda.
Já havia uma ordem de compra no livro de ordens no preço que selecionamos, então nossa ordem é executada imediatamente, conforme o esperado. O pop-up no canto superior direito da tela nos informa que o pedido foi preenchido. E também podemos rolar para baixo até a tabela de posições para ver nossa chamada curta na conta.
O instrumento está listado na coluna da esquerda. Aqui está BTC-29JAN21-35000-C, o que significa que a moeda é bitcoin, a data de validade é 29 de janeiro de 2021, o preço de exercício é de $ 35.000 e o tipo de opção é call. Ao lado disso temos o tamanho, que é menos um. A razão pela qual este é um número negativo é porque estamos em falta nesta opção. Se tivéssemos comprado a opção, seria um número positivo aqui.
O que poderia acontecer
Mesmo que vamos fechar esta opção antecipadamente, vamos dar uma olhada rápida no gráfico PNL para esta opção se formos segurar até o vencimento.
Temos todos os parâmetros que eu mencionei: – O ativo subjacente é o bitcoin – O tipo de opção é call – A data de vencimento é 29 de janeiro de 2021 – O preço de exercício é 35.000 dólares – O preço da opção (ou comissão) é 0,0065 BTC por contrato
A taxa também foi de 0,0003 BTC, então usaremos 0,0062 como o total recolhido.
Gráfico PNL
Dados todos os parâmetros que acabamos de abordar, este é o gráfico PNL no vencimento para esta posição de opção.
Para qualquer preço de bitcoin abaixo do nosso preço de exercício de US$ 35.000, obteríamos o máximo lucro possível. Esse lucro máximo é limitado ao prêmio que coletamos, menos as taxas. Recebemos um prêmio de 0,0065 BTC por contrato e as taxas foram de 0,0003 BTC por contrato. Isso nos dá um crédito total por contrato de 0,0062 BTC. Como o multiplicador do contrato é 1 e vendemos 1 contrato, esse é um lucro máximo total de 0,0062 BTC.
Se o bitcoin fosse qualquer preço acima do nosso preço de exercício de $ 35.000 no vencimento, poderíamos calcular nosso lucro/perda usando a fórmula da aula 4.2:
=(Premium – ((BTC Price – Strike Price)/BTC Price))*Position Size
Exceto em vez de usar apenas o prêmio cobrado por contrato, podemos usar nosso crédito total por contrato, incluindo a taxa. Também adicionamos o multiplicador do tamanho da posição, que é apenas o número de contratos (e neste caso é simplesmente 1).
A linha de lucro/perda que diminui à direita do nosso preço de exercício é apenas essa mesma fórmula traçada para cada preço subjacente do bitcoin no vencimento.
Exemplo de PNL
Como exemplo, se o preço do bitcoin voltasse para US$ 37.000 no vencimento, poderíamos calcular nosso lucro como:
=(0.0062 – ((37000 – 35000)/37000))*1
= -0.04785405 BTC
Observe como essa perda é muito maior do que o crédito que coletamos. Como abordamos na aula 4.5, a perda máxima de uma opção de compra curta é limitada quando medida em bitcoin, mas ainda é possível perder muito mais do que foi coletado em prêmio. Isso é especialmente importante lembrar se você planeja vender mais opções de compra do que a quantidade de bitcoin que você possui.
A venda de opções de compra contra o bitcoin que você possui é chamada de chamada coberta, que é uma estratégia popular que será abordada em detalhes posteriormente no curso.
Empatar
Na aula 4.3, demos a fórmula para o ponto de equilíbrio de uma opção de compra de criptomoeda como:
Ponto de equilíbrio da opção de compra de criptomoeda = preço de exercício/(1 – Premium)
Assim como nos cálculos de lucro, em vez de usar apenas o prêmio pago, usaremos o crédito total incluindo taxas, que é de 0,0062 BTC por contrato. O ponto de equilíbrio é então calculado como:
= 35000/(1 – 0.0062) = $35,218.35
Este é o ponto em que a linha de lucro/perda cruza o eixo x.
O que realmente aconteceu
Então é isso que poderia acontecer se permitíssemos que a opção expirasse. No entanto, não queremos manter esta opção até o vencimento, queremos fechar essa opção mais cedo.
Aqui temos o mesmo gráfico de preços de 4 horas do bitcoin que analisamos antes de fazer a negociação. Exceto agora, é claro, é um dia depois, em 27 de janeiro de 2021.
Podemos ver o momento em que vendemos a opção ontem. Desde então, o preço tem diminuído de forma constante. Como temos um call curto, isso é bom para nossa posição. Vamos voltar para Deribit para ver como é bom e fechar a posição da opção.
Fechando o comércio
Nossa posição de opção curta pode ser vista aqui na cadeia de opções. E se rolarmos para baixo, também podemos vê-lo na tabela de posições.
No momento, estamos vendendo essa opção com uma quantidade de 1. Para fechar isso mais cedo, precisamos apenas recomprar exatamente a mesma opção também com uma quantidade de 1. Portanto, executaremos uma ordem de compra no valor de 1.
Podemos abrir o formulário de pedido para esta opção clicando nele na cadeia de opções. Devido à queda no preço do bitcoin e à passagem de algum tempo, o valor dessa opção de compra caiu bastante.
Queremos comprar essa opção de volta, então é com as solicitações que estamos preocupados. Atualmente, a melhor oferta está por um preço de 0,001 BTC. Como inicialmente vendemos a opção por 0,0065 BTC (menos taxas), isso representará um pequeno lucro para nós, então vamos comprar a opção de volta por esse preço.
Para fazer isso, basta inserir nosso valor de 1 e nosso preço de 0,001 BTC e clicar no botão COMPRAR. Isso abre a tela de confirmação do pedido para verificarmos. Tudo parece bom, então vamos clicar no botão COMPRAR.
Já havia uma ordem de venda no livro de ordens no preço que selecionamos para que nossa ordem seja executada imediatamente, conforme o esperado, e obtemos o pop-up no canto superior direito mostrando a execução. Se rolarmos para baixo até a tabela de posições, podemos ver que a opção foi fechada e não temos mais posições abertas nesta conta. O que acontece entre agora e o vencimento não é mais relevante para nós, pois fechamos completamente a posição da opção.
O registro de transações
Se formos ao menu e clicarmos em ‘Registro de transações’, teremos acesso a todas as transações da conta.
Podemos ver a transação em que vendemos inicialmente a opção aqui. Os detalhes da opção podem ser vistos na coluna do instrumento. Era uma ordem de venda para abrir a posição. O valor era 1, mas como este é um short, o tamanho da posição era negativo 1, e podemos ver a mudança total em nossa conta na coluna ‘Alterar’ que foi de 0,0062 BTC incluindo a taxa. Como este é um valor positivo em verde, isso significa que nosso saldo de caixa foi aumentado nesse valor, pois recebemos um prêmio pela venda da opção.
Na linha acima está a transação onde fechamos esta posição comprando a opção de volta. Os mesmos detalhes da opção podem ser vistos na coluna do instrumento. Era uma ordem de compra para fechar a posição. O valor era 1, mas desta vez reduz nossa posição a zero. E novamente na coluna ‘Alterar’ podemos ver a mudança no nosso saldo. Desta vez, pagamos 0,001 BTC para comprar a opção de volta. Com a taxa incluída, isso totaliza uma redução de 0,001125 BTC em nosso saldo de caixa.
Portanto, nossa transação de venda de abertura gerou um crédito de 0,0062 BTC e nossa transação de compra de fechamento gerou um débito de 0,001125 BTC. Isso significa que a negociação teve um lucro de:
0.0062 – 0.001125 = 0.005075 BTC
É isso, este comércio está completo. O que acontece com o valor desta opção no vencimento não tem efeito em nossa conta.
Resumo
Espero que esses dois primeiros exemplos de criptomoedas tenham ajudado você a ver como os tópicos discutidos na seção 4 se aplicam ao mundo real. Eles também devem ter ajudado a destacar que, apesar de algumas diferenças com a garantia e os cálculos resultantes, o processo de negociação de opções de criptomoeda tem muitas semelhanças com a negociação de opções mais tradicionais que usam dólares (ou alguma outra moeda fiduciária) como garantia. Portanto, apesar do pouco conhecimento extra necessário, deixar de lado as opções tradicionais não precisa ser difícil. A Deribit também possui um site de teste (test.deribit.com) onde você pode experimentar todos os seus produtos em um ambiente de teste sem arriscar nenhum de seus fundos. É altamente recomendável se atualizar na rede de testes e depois progredir para o site ao vivo quando estiver confortável com o funcionamento das coisas.
A próxima e última parte desta seção é um teste para testar o quanto você se lembrou até agora, mas sinta-se à vontade para pesquisar novamente se precisar atualizar seu conhecimento. Depois disso, passaremos para as opções de venda.
Para completar esta seção, você deve fazer o teste abaixo: