Neste segundo exemplo de opção de criptomoedas, vamos vender uma opção de put de bitcoin. Ao contrário do exemplo anterior, no qual deixamos a posição vencer, no exemplo de hoje não vamos deixar a opção vencer. Inicialmente vamos vender a put, esperar passar um tempo e então fecharemos a posição deliberadamente antes de vencer comprando-a de volta.
Com sorte conseguiremos compra-la de volta por um preço menor do que o da venda para assegurar lucro, no entanto, vamos fechá-la independente de lucrar ou não.
Preço atual
Vejamos brevemente o preço atual do bitcoin. Essa é a tabela de preços do bitcoin na Coinbase.
Essa é uma tabela de uma hora, então cada vela representa uma hora. A data exibida é Sexta-feira 23 de Abril de 2021 e o bitcoin estava sendo negociado por 50.856 dólares na Coinbase. O preço do bitcoin esteve caindo com velocidades variadas ao longo de pouco mais de uma semana, mas hoje, mais cedo, foi mais ou menos mantido. Digamos que nossa visão agora é de que ela continuará estável, que o bitcoin se manterá acima de 50.000 nos dias seguintes. Para capitalizarmos nisso, caso estejamos corretos, vamos vender uma opção de put de bitcoin com preço de exercício de 50.000 dólares, que vence amanhã de manhã, no Sábado, 24 de Abril.
No entanto, como mencionamos, não vamos esperar essa opção de put vencer. Vamos mantê-la por algumas horas e depois fechá-la.
De volta à Deribit
Voltemos à cadeia de opções da Deribit. Como pode ser visto no topo à esquerda, a cadeia de opções do dia 24 de abril está expandida, então todas as opções que podemos ver agora vencem amanhã, às 8:00 UTC. Queremos o preço de exercício de 50.000 dólares, que pode ser visto na coluna do meio. E queremos a opção de put, vista na coluna da direita.
O melhor lance atual é exibido na coluna de lances em verde e a melhor oferta atual é exibida na coluna de ofertas em vermelho. Esses preços são exibidos em quantias de bitcoin. Por exemplo, um preço de 0,006 representa 0,006 BTC, ou 0.6% de um bitcoin.
O preço de referência é exibido entre as colunas de lances e de ofertas. O preço de referência não é um preço de negociação, mas sim o quanto a gestão de riscos da Deribit valoriza cada opção no momento, para fins de providenciar margens.
O formulário de ordem de opções
Podemos clicar na opção de put de 50.000 dólares da cadeia de opções, o que abre o formulário de ordem de opções para essa opção, incluindo o livro de ordens de lances e ofertas à direita.
Como queremos vender essa opção de put de 50.000 dólares, nosso interesse são os lances atuais. O melhor lance atual para essa opção é uma ordem para comprar 1.6 contratos pelo preço de 0,006 BTC por contrato. Para o exemplo de hoje, faremos uma venda para essa ordem com a quantidade de 1, o que quer dizer que será uma opção curta de put com tamanho pretenso de 1 bitcoin.
Assim que inserirmos a “Quantia” de 1 e conferirmos se o preço está correto, podemos clicar no botão VENDER. A tela de confirmação de ordem será aberta, então podemos conferir se tudo foi preenchido corretamente. Tudo está correto, então clicarei no botão VENDER para criar a ordem de venda.
Já havia uma ordem de venda no livro de ordens pelo preço que selecionamos, então nossa ordem é executada imediatamente, como esperado. Podemos arrastar a tela para baixo até a tabela de posições para ver nossa put curta na conta.
O que poderia acontecer
Embora vamos fechar essa opção antecipadamente, vejamos a tabela de Lucro/Prejuízo dessa opção caso fosse mantida até o vencimento.
Temos todos os parâmetros que eu mencionei:
- O ativo subjacente é o bitcoin
- O tipo de opção é put
- A data de vencimento é 24 de abril de 2021
- O preço de exercício é 50.000 dólares
- O preço da opção (ou comissão) é 0,006 BTC por contrato
A taxa também foi de 0,0003 BTC, então usaremos 0,0057 como o total recolhido.
Tabela de Lucros/Prejuízos
Considerando os parâmetros que vimos, essa é a tabela de Lucros/Prejuízos no vencimento da posição dessa opção.
Em qualquer preço acima de nosso valor de exercício de 50.000 dólares, obteremos o máximo possível de lucro. Esse lucro máximo é limitado à comissão que recolhemos, menos as taxas. Recolhemos uma comissão de 0,006 BTC por contrato e as taxas foram 0,0003 BTC por contrato. Isso leva a um crédito total de 0,0057 BTC. Como o multiplicador de contrato é 1 e vendemos 1 contrato, o lucro máximo total é 0,0057 BTC.
Se o bitcoin cair abaixo de nosso preço de exercício de 50.000 dólares no vencimento, podemos calcular nosso lucro/prejuízo usando a fórmula da lição 4.2:
=(Premium – ((Preço de exercício – Preço do BTC)/Preço do BTC))*Tamanho da posição
Exceto que no lugar de usar apenas a comissão paga por contrato, podemos usar o crédito total por contrato, incluindo a taxa. Também adicionamos o multiplicador de tamanho da posição, mas no caso, o número de contratos é apenas 1, então ele não afetará o cálculo.
A linha de lucro/prejuízo decrescente à esquerda de nosso preço de exercício é a mesma fórmula usada para cada preço subjacente do bitcoin no vencimento.
Exemplo de PNL
Como um exemplo, se o preço do bitcoin subir de volta para 37.000 dólares no vencimento, podemos calcular nosso lucro como:
=(.0057 – ((50000 – 47000)/47000))*1
= -0.05812979 BTC
Repare como esse prejuízo é muito maior do que o crédito que recolhemos. Como visto na lição 6.5, o prejuízo máximo de uma opção curta de put não é limitado quando medido em bitcoin, então é possível perder muito mais do que foi recolhido como comissão.
Equilíbrio Financeiro
Na lição 6.3, mostramos a fórmula para o ponto de equilíbrio financeiro da opção de put de criptomoeda:
Ponto de equilíbrio da opção de venda de criptomoeda = preço de exercício/(1 + prêmio)
Na lição 6.3, mostramos a fórmula para o ponto de equilíbrio financeiro da opção de put de criptomoeda:
= 50000/(1 + 0.0057) = $49,716.61
Esse é o ponto no qual a linha de lucro/prejuízo cruza o eixo X.
O que aconteceu
Isso é o que poderia acontecer se deixássemos a opção vencer. No entanto, não vamos mantê-la até o vencimento, invés disso, vamos fechar essa opção antecipadamente.
Fechando a Trade
Nossa posição de opção curta pode ser vista aqui na cadeia de opções. No momento temos essa opção curta com uma quantidade de 1. Para fechá-la antecipadamente, só precisamos comprar de volta exatamente a mesma opção, também com a mesma quantidade. Então vamos executar uma ordem de compra com quantidade de 1.
Podemos usar o formulário de ordens dessa opção clicando nele na cadeia de opções. Devido à queda no preço do bitcoin desde que abrimos a posição, o valor dessa opção de put praticamente dobrou. Como estamos vendendo, isso quer dizer que vamos levar um prejuízo.
Queremos comprar essa opção de volta então o que nos preocupa são as ofertas. A melhor oferta atualmente tem o preço de 0,013 BTC. Como inicialmente vendemos a opção por 0,006 BTC (menos taxas) isso representará prejuízos para nós, porque precisaremos pagar mais do que o dobro do que recolhemos para compra-la de volta.
Para isso, nós apenas inserimos a quantidade 1 e nosso preço de 0,013 BTC, e então basta clicar no botão COMPRAR. A tela de confirmação de ordem será exibida para conferência. Tudo parece estar certo, então basta clicar no botão COMPRAR.
Já havia uma ordem de venda no livro de ordens pelo preço que selecionamos, então nossa ordem é executada imediatamente, como esperado, e então surgirá o pop-up acima à esquerda mostrando a execução. Se arrastarmos a tela para baixo, até a tabela de posições, podemos ver que a opção foi fechada e não temos mais nenhuma posição aberta nesta conta. O que acontece entre agora e o vencimento não é mais relevante para nós, pois fechamos completamente a posição de opção.
O Registro de Transações
Ao acessar o menu e clicar em “Registro de transações”, é possível acessar todas as transações da conta.
Podemos ver a transação na qual inicialmente vendemos a opção aqui. Os detalhes da opção podem ser vistos na coluna de instrumentos. Foi uma ordem de venda para abrir a posição. A quantidade foi 1, mas por ser uma opção curta, o tamanho da posição foi menos 1, e podemos ver a alteração total em nossa conta na coluna “Alteração”, que foi 0,0057 BTC incluindo a taxa. Como essa é uma quantia positiva em verde, isso quer dizer que nosso saldo em dinheiro foi aumentado por essa quantia, porque recebemos uma comissão pela venda da opção.
Na linha de cima está a transação na qual fechamos essa posição comprando a opção de volta. Os mesmos detalhes da opção podem ser vistos na coluna de instrumentos. Foi uma ordem de compra para fechar a posição. A quantidade foi 1, mas dessa vez ela reduz nossa posição para zero. E novamente na coluna “Alteração” podemos ver a mudança em nosso saldo. Dessa vez pagamos 0,013 BTC para comprar a opção de volta. Com a taxa inclusa, ela totaliza uma redução de 0,0133 BTC em nosso saldo em dinheiro.
Então nossa transação de venda inicial gerou um crédito de 0,0057 BTC e nossa transação de compra de fechamento gerou uma despesa de 0,0133 BTC. Isso quer dizer que a trade gerou prejuízo calculado como:
0.0057 – 0.0133 = -0.0076 BTC
Então nosso prejuízo foi 0,0076 BTC.
É isso, a negociação foi concluída. O que acontece com o valor dessa opção no vencimento não terá efeito em nossa conta.
Conclusão
Esperamos que esses dois exemplos de opções de put de criptomoedas tenham te ajudado a ver como os tópicos discutidos na seção 6 se aplicam ao mundo real. E também que, apesar de exigir um pouco mais de conhecimento, avançar a partir das opções tradicionais não precisa ser difícil.
Como mencionado no final da seção 4, a Deribit também tem um site de teste no qual você pode testar todos os produtos em um ambiente de teste sem arriscar seus fundos. Isso pode ser extremamente útil para preencher aquela lacuna inicial de conhecimento, porque você pode tentar o que quiser livremente, comprar e vender tanto puts quanto calls, sem se preocupar com perder dinheiro de verdade.
Esperamos que essas primeiras seções do curso tenham te levado a um ponto no qual você consiga entender o que são opções de call e put e o básico sobre como fazer uma ordem e abri-la ou fechá-la. Com esse embasamento, vamos estudar alguns tópicos ligeiramente mais avançados, como volatilidade, precificação de opções e letras gregas de opiniões.
No entanto, antes disso, a próxima e última parte dessa seção é um questionário para testar o quanto você se lembra até agora sobre as opções de put de criptomoedas, mas fique à vontade para consultar o material para relembrar o que foi estudado.
Para concluir esta seção final e todo o curso, você deve fazer o teste abaixo: