Agora que estudamos o básico sobre opções de put de criptomoedas, é hora de mais alguns exemplos reais. Os dois exemplos a seguir são da Deribit, e serão bem semelhantes aos exemplos da seção 4, exceto que dessa vez, naturalmente, vamos negociar opções de put de criptomoedas.
Neste primeiro exemplo vamos comprar uma opção de put de bitcoin no site da Deribit. Vamos visualizar a navegação na cadeia de opções da Deribit, localizar a opção, usar o formulário de ordem de opção e fazer a trade. Depois vamos observar nosso lucro potencial no vencimento, levando em conta a comissão que vamos pagar e o preço de exercício, em seguida vamos esperar o vencimento da opção. Assim que a opção vencer, vamos analisar como a posição se saiu e calcular quanto lucro/prejuízo foi gerado.
Preço atual
Como vamos negociar opções de bitcoin agora, vejamos o preço atual do bitcoin. Essa é a tabela de preços do bitcoin na Coinbase, que é uma corretora renomada na qual pode-se comprar bitcoin. A Coinbase também faz parte do índice Deribit, que é usado para liquidar opções e futuras da Deribit.
Essa é uma tabela por quatro horas, então cada vela representa quatro horas. A data exibida é Quinta-feira 21 de Janeiro de 2021 e o bitcoin estava sendo negociado por 31.684 dólares na Coinbase. Digamos que não temos certeza que o preço vai subir novamente, como aconteceu recentemente algumas vezes, ou que essa queda no preço vai continuar. Em ambas situações, convém cobrir parcialmente nosso valor em dólares na conta contra mais quedas, enquanto mantivermos nossa posição longa, caso o preço volte a subir e fique muito alto. Para isso, compraremos uma opção de put de bitcoin com preço de exercício de 30.000 dólares, que vence em 2 dias (No Sábado, 23 de Janeiro).
De volta à Deribit
Voltemos à cadeia de opções da Deribit. Recapitulando brevemente: na coluna do meio são exibidos os preços de exercício, com opções de put à esquerda e opções de put à direita.
A opção de ação nesta conta é 0.2 BTC e não temos outras posições, então vamos usar uma quantia de 0,2. Desse modo, se o preço do bitcoin continuar em queda brusca, protegeremos o valor em dólares de nossa conta contra quedas consideráveis abaixo de 30.000 dólares
Como pode ser visto no topo à esquerda, a cadeia de opções do dia 23 de Janeiro está expandida, então todas as opções que podemos ver agora vencem no sábado, às 8:00 UTC. Queremos o exercício de 30.000 dólares, que pode ser visto na coluna do meio. E queremos a opção de put então vejamos a coluna da direita.
O melhor lance atual é exibido na coluna de lances em verde e a melhor oferta atual é exibida na coluna de ofertas em vermelho. Esses preços são exibidos em quantias de bitcoin. Por exemplo, um preço de 0,015 representa 0,015 BTC, ou 1.5% de um bitcoin.
O formulário de ordem de opções
Podemos clicar na put de 30.000 dólares da cadeia de opções, o que abre o formulário de ordens de opções desta opção. Ele inclui o livro de ordens de lances e ofertas à direita, que é a lista de ordens de outros traders que podemos usar para execuções caso seja de nosso interesse.
Como queremos comprar a opção de put de 30.000 dólares, nosso interesse está nas ofertas atuais. A melhor oferta dessa opção no momento flutua entre 0.015 e 0.0155 BTC, então usaremos a de 0.015 e provavelmente a ordem será atendida. Como mencionado, o tamanho que desejamos é 0,2. Então vamos inserir a quantia de 0,2.
Depois que inserirmos essa quantia, e conferirmos que o preço esteja correto, podemos clicar no botão COMPRAR. A tela de confirmação de ordem será aberta, nela podemos conferir novamente se tudo foi preenchido corretamente. Tudo está correto, então clicarei no botão COMPRAR para criar a ordem de compra.
A ordem foi executada imediatamente. O pop-up na parte superior direita da tela nos informa que a ordem foi atendida. Podemos ver nossa posição na coluna de posições da cadeia de opções, também podemos arrastar para baixo para a tabela de posições para ver nossa opção longa de put constando na conta.
O que poderia acontecer
Hora de conferir o que poderia acontecer no vencimento. Convém revisar os parâmetros da opção dessa posição.
- O ativo subjacente é o bitcoin
- O tipo de opção é put
- A data de vencimento é 23 de janeiro de 2021
- O preço de exercício é 30.000 dólares
- O preço da opção (ou comissão) é 0,015 BTC por contrato
A taxa para posicionar nossa trade foi 0,0003 BTC por contrato, então nosso custo total é 0,00153 BTC.
Tabela de Lucros/Prejuízos
Considerando os parâmetros que vimos, essa é a tabela de Lucros/Prejuízos no vencimento da posição dessa opção.
Em qualquer preço acima de nosso valor de exercício de 30.000 dólares, obteremos o máximo possível de prejuízo. Esse prejuízo máximo é limitado à comissão que pagamos, mais as taxas. Pagamos uma comissão de 0,015 BTC por contrato e a taxa foi 0,0003 BTC por contrato. Isso leva a um custo total de 0,0153 BTC. Como o multiplicador de contrato é 1 e compramos 0,2 contratos, o prejuízo máximo total é 0,00306 BTC.
Se o bitcoin cair abaixo de nosso preço de exercício de 30.000 dólares no vencimento, podemos calcular nosso lucro/prejuízo usando a fórmula da lição 6.2:
=((Preço de exercício – Preço do BTC)/Preço do BTC – Premium)*Tamanho da posição
Exceto que no lugar de usar apenas a comissão paga por contrato, podemos usar o custo total por contrato incluindo a taxa. Também adicionamos o multiplicador de tamanho da posição, que é apenas o número de contratos (no caso, 0,2).
A linha de lucro/prejuízo crescente à esquerda de nosso preço de exercício é a mesma fórmula usada para cada preço subjacente do bitcoin no vencimento.
Exemplo de PNL
Como um exemplo, se o preço do bitcoin subir de volta para 38.000 dólares no vencimento, podemos calcular nosso lucro como:
=((30000 – 26000)/26000 – 0.0153)*0.2
= 0.0270 BTC (arredondado para 4 casas decimais)
Isso nos deixa com uma opção de ação na conta de cerca de 0,227 BTC, que, com preço do bitcoin de 26.000 dólares quer dizer que o valor da conta é de cerca de 5.902 dólares.
Sem essa opção de put a conta ainda teria apenas 0,2 BTC, que valeria apenas 5.200 dólares.
Então apesar de a conta não ter retido tanto do seu valor em dólares quanto se ela tivesse uma curta simples de futuros de 1x como cobertura (devido à comissão paga pela opção e porque a put foi OTM), a opção de put ajudou a conta a reter mais de seu valor em dólares do que se não tivesse cobertura alguma. Ela também o fez enquanto permitiu a participação da conta em qualquer alta, o que curtas de futuro não teriam permitido.
Não se preocupe se não estiver familiarizado com a questão de cobertura, esse exemplo é só um toque sutil no tema e falaremos dele em detalhes ao longo do curso.
Equilíbrio Financeiro
Na lição 6.3, mostramos a fórmula para o ponto de equilíbrio financeiro da opção de put de criptomoeda:
Ponto de equilíbrio da opção de venda de criptomoeda = preço de exercício/(1 + prêmio)
Do mesmo modo que nos cálculos de lucro, invés de usar apenas a comissão paga, usaremos o custo total incluindo taxas, que é 0.0153 BTC por contrato. O ponto de equilíbrio então é calculado assim:
= 30000/(1 + 0.0153) = $29,547.92
Esse é o ponto no qual a linha de lucro/prejuízo cruza o eixo X.
O que aconteceu
Agora que vimos brevemente o que poderia acontecer, vamos avançar e descobrir o que aconteceu. Aqui temos a mesma tabela de preços por 4 horas de bitcoin que vimos logo antes de começar a trade. Exceto que agora, obviamente, estamos dois dias depois, no Sábado, 23 de Janeiro de 2021, e nossa opção já venceu.
Podemos ver em que momento compramos a opção de put, no dia 21. Inicialmente o preço continuou a cair, abaixo do preço de 30.000 dólares também. No entanto, no dia seguinte o preço subiu ainda mais, eventualmente chegando ao preço de 32.889,75, bem acima do preço de 30.000.
Isso quer dizer que a opção tem valor zero no vencimento, resultando no prejuízo máximo possível em bitcoin dessa trade, que é 0,00306 BTC.
Lembre-se que anteriormente descrevemos nossa motivação para comprar essa opção de put como interesse em obter proteção contra mais quedas no preço do bitcoin enquanto providenciamos a participação em qualquer aumento no preço. Então como nos saímos a respeito disso.
Quando compramos a opção de put, tínhamos 0,2 BTC na conta e o preço do bitcoin era quase 31.700 dólares. Isso significa que nossa conta valia cerca de 6.340 dólares.
Gastamos 0,00306 BTC nessa opção de put, que não tinha valor no vencimento, nos deixando com 0.19694 BTC na conta (um prejuízo pequeno em termos de bitcoin). Com o bitcoin custando 32.889,75 dólares (usando o preço de entrega quando a opção expirou), sobrou um total de 6.477,31 na conta, que é 137,31 a mais do que teríamos se apenas vendêssemos todo o BTC invés de cobrir a queda com uma opção de put. Então tínhamos uma proteção contra quedas graças ao put, mas mesmo assim lucramos em termos de dólar com o aumento do preço do bitcoin.
Isso é só um contato superficial do que é cobertura e a ideia é apenas despertar algumas ideias sobre as possibilidades para opções no momento.
O Registro de Transações
Ao acessar o menu e clicar em “Registro de transações”, é possível acessar todas as transações da conta.
Podemos ver a transação na qual inicialmente compramos a opção aqui. Os detalhes da opção podem ser vistos na coluna de instrumentos. Foi uma ordem de compra para abrir a posição. O tamanho da posição era 0.2 e podemos ver o total de alteração em nossa conta, que foi -0,00306, incluindo a taxa. Na linha de cima temos o vencimento da opção. Se a opção tivesse valor, é aqui onde receberíamos o valor da opção em nosso saldo. No entanto, como a opção não tinha valor no vencimento, nada foi recebido.
Chegamos ao fim do primeiro exemplo de opção de put de criptomoedas, mas não se preocupe, ainda haverá uma boa quantidade de exemplos. Na lição seguinte estudaremos outro exemplo de put de criptomoeda, mas dessa vez vamos vender a opção de put invés de compra-la.